4月2日，好意思国评级机构穆迪证据祯祥汽车控股有限公司（0175.HK，下称“祯祥汽车”）的企业眷属评级（CFR）为“Ba1”，瞻望褂讪，同期证据了祯祥汽车高等无担保债券评级为“Ba1”。

关于给出上述评级的原因，穆迪在文牍中指出，这主要商酌到受新动力转型加快影响，祯祥汽车旗下子品牌极氪在研发进入、商场拓展等方面的前期用度加大，上市公司短期利润发达承压。

但穆迪同期也在文牍中指出，祯祥汽车连续保抓其在中国汽车商场的竞争商场合位和审慎的财务策略，欠债水平着落、弥散的流动性和净现款水平皆解释了公司褂讪的远景。另外，祯祥汽车对极氪的投资将有助于公司将其居品范围扩大到高端新动力汽车边界。

穆迪推断，跟着祯祥汽车的居品矩阵和销售集聚连续扩大，其举座商场份额有望进一步培植，在改日12~18个月贸易收入推断将增长15%~17%，EBITA利润率也将在此期间内逐渐收复。

基本面恒久向好

事实上，从祯祥汽车在3月20日知道的2023年年报来看，祯祥汽车盈利智力并未承压，反而展现出了稳步向好的态势。2023年，祯祥汽车贸易收入为1792亿元，同比增长21%，创下历史新高；归母净利润为53.08亿元，仍收场了同比增长，若是撇除2022年收购雷诺韩国股权的一次性议价收购收益，则同比高潮了51%。

从毛利水平来看，祯祥汽车在2023年也有了较为彰着的改善，毛利总和同比培植31%至274亿元，毛利率则从2022年14.1%培植至15.3%。而极氪品牌2023年整车毛利率达到15%，2024年也有望收场香港财务文牍准则下扭亏为盈。

记者发现，近期，穆迪无为下调主权信用评级和公司评级。客岁12月5日，穆迪下调了中国主权信用评级瞻望，12月6日，穆迪又接连下调一批中资企业评级瞻望，约百余家中资企业被涉及，其中包括央企、所在国企、基建企业、所在城投、头部民营企业、8家中资银行以及9家保障公司及一家险企国外子公司。与此同期，穆迪也下调了对香港与澳门的信用评级瞻望。

对此，财政部干系负责东说念主回答称，中国经济正在转向高质地发展，中国经济增长新动能正在阐发作用，中国有智力抓续久了阅兵、应酬风险挑战。穆迪对中国经济增永远景、财政可抓续性等方面的担忧，是莫得必要的。

而针对穆迪对祯祥汽车的评级下调，业内也多量觉得，这与祯祥汽车的基本面情况各异。凭借前几年对智能化、电动化和生态方面的布局，祯祥汽车已经迈入收货期。

策划慎重并抓续好转

从客岁初始，中国车市竞争加重，价钱战的遏抑升级照实正在侵蚀着汽车行业的盈利智力。然而纵不雅中国车企已经公布的功绩预报和财报信息，各家车企的盈利智力骨子上出现了较大分化，马太效应彰着。

其中，龙头企业如祯祥，在困境中反而有了更好的盈利发达，但更多的企业，则是面对净利润下滑能够耗损进一步扩大的策划压力。

2023全年，祯祥汽车累计销量1686516辆，同比增长约18%，逾额完周全年销量方针，年销量创历史新高，成为了国内少数完周全年销量方针的车企之一。这也带动祯祥汽车2023年营收也来到了历史新高。

跟着范围化效应的放大、降本增效成效的显耀、居品结构优化等身分的共同作用，祯祥汽车2023年盈利智力不仅莫得被侵蚀，反而有了改善。除了上述提到的毛利率增长外，祯祥汽车客岁下半年鼓吹应占溢利较上半年也有了大幅培植。

在价钱战愈加强烈、老本遇冷的布景下，中国汽车行业进入了再行洗牌期，目下，已经有稠密车企肃清在这场淘汰赛中。车企想要抓续保抓在牌桌上，手上有弥散的资金果真是必备要件。从这方面看，祯祥汽车也具备很是强的慎重策划智力。末端客岁底，祯祥汽车净现款水平上升46%至284亿元，资金储备充裕。

改日，平台化、范围化效益也将带动祯祥汽车盈利智力的抓续培植。

而穆迪评级下调给出的研发进入较大的情理，在当下的车市竞争环境中，这不仅不是一个裂缝，反而是祯祥汽车的上风。因为在无序“内卷”的商场中，车企唯有摈弃短期主义，苦练内功，确凿地收场技巧冲突才能站稳脚跟。

频年来，祯祥以汽车产业电动化和智能化转型为中枢，在车联网、智能驾驶、车载芯片、低轨卫星、智算中心、AI大模子等前沿技巧边界抓续加大进入。近5年来，祯祥汽车集团累计研发进入已超1100亿元。

而这些研发进入已经为祯祥汽车打下了再次升起的坚固基底。

“全面向新”阅兵进入收货期

“我目下十分有信心，祯祥汽车会在将来再行回到自主车企（销量）第一。”3月20日，祯祥汽车行政总裁及实际董事桂生悦在2023年功绩发布会上示意。

人所共知，得新动力汽车者得宇宙。祯祥汽车的信心恰是来自于此前斥巨资进入的后果初始收效。

2023年，我国新动力商场诚然仍保抓同比增长态势，然而增速已经相对放缓。而祯祥汽车凭借“全面向新”的策略布局，在一众汽车品牌中脱颖而出，当年收场全年新动力汽车销量487461辆，同比劲增超48%，浸透率达29%，单月浸透率最高达40%以上。

其中，祯祥星河上市9个月累计销量便冲突了11万辆；领克08EM-P也曾上市便成为高端插混SUV商场的热销居品；极氪则是在刚刚往日的3月份成为中国纯电新势力销冠。

祯祥汽车已经在新动力和智能化方面完成了基本的生态布局。2024年，祯祥汽车全年销量方针为190万辆，较2023年总销量增长13%，其中新动力汽车销量方针较2023年所收场的总销量加多66%以上，即祯祥汽车2024年新动力汽车销量方针为80万辆以上。

本年，祯祥汽车已经收场了“开门红”。4月1日，祯祥汽车发布销量喜讯，本年前3个月，累计销量同比增长49%至475720辆，其中，新动力汽车同比增长约143%至144125辆。

在2023年度功绩发布会上，祯祥汽车集团董事长、极氪智能科技CEO安贤惠用“产业链、生态、寰球化、协同”四大方面、10个字，追溯了祯祥汽车在新动力转型方面的策略念念考。

在产业链方面，祯祥汽车已经具备了新动力汽车期间的垂直整合智力，并在电动化、智能化和低碳化上有了彰着体现。本年祯祥汽车已经和行将量产上车的自研好处中枢零部件中，既包括800V超快充的磷酸铁锂金砖电板，也有碳化硅功率半导体，致使还有域适度器。

在生态方面，新动力的竞争崇拜全链路、全场景、全生命周期，在智算中心、AI大模子、“寰宇一体化”卫星通讯技巧、NOA高阶智驾缓助系统、Flyme Auto操作系统、自研车规级7nm智能座舱芯片上，祯祥汽车目下均已经酿成了全面布局，并初始接续上车，进入收货期。

在寰球化方面，祯祥汽车国际商场业务发展、智力均在抓续培植，2023年，祯祥汽车累计出口27.4万辆，同比增长超38%，本年推断也将连续快速增长。

在协同方面，组织架构、绩效评价体系等缔造为转型提供了邃密保障，祯祥汽车在品牌、技巧、居品等维度均作念了明晰策划，以应酬不同细分商场。协同性在成本适度，品牌、技巧和居品策划方面已经初始有了成效。

在面前行业的大环境下，这么一个抽象体系的搭建，并非一旦一夕之功，坚抓恒久主义不仅为祯祥汽车带来了显耀增长，而况还为其在接下来的智能化竞争中，构建了坚实的技巧壁垒。

基于此，近期，多家机构均对祯祥汽车给出了“优大于市”和“买入”的评级。其中，中信建投研报称，祯祥汽车星河、领克、极氪向新动力转型后果斐然，SEA广袤架构迈入收货期。商酌到公司SEA广袤架构均派成本，有望增重利润，中信建投预测2024~2025年祯祥汽车净利润将达78.13亿元/115.09 亿元，对应PE为11.84/8.04，防守“买入”评级。

穆迪也在文牍中指出，在母集团的援救下，祯祥汽车抓续保抓较低的债务杠杆和邃密的流动性。改日若是祯祥汽车的居品矩阵和销售集聚连续扩大，举座商场份额进一步培植，评级有望赢得上行。

业内多量觉得，祯祥汽车正位于第二次升起的前夕，重回自主品牌“一哥”位置已经仅仅时刻问题。

祯祥汽车控股有限公司公布2023年财报，公司收场贸易收入1792亿元，同比增长21%，创历史新高。

新年开年，车企价钱战再度打响。祯祥汽车集团CEO淦家阅示意，2024年将是车市最“卷”的一年。

近期，包括上汽集团、比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团、东风集团股份、祯祥汽车等在内的主流上市乘用车企业先后知道了上半年功绩，上述7家车企统统总营收达到了8924.44亿元，净利润为328.59亿元。与车企功绩比较，在汽车行业的价钱战布景下，经销商的策划长途愈发加重，向上一半的经销商堕入了耗损的境地。

主流上市车企上半年功绩加重分化。日前，包括上汽集团、比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团、东风集团股份、祯祥汽车在内的主流上市乘用车企业先后知道了2023年上半年功绩，上述7家车企统统总营收达到了8924.44亿元，净利润为328.59亿元。