极氪上市首日涨 35%，但于今近半销量来自三年前上市的第一款车。

文丨赵宇剪辑丨黄俊杰

北京时辰 5 月 10 日晚，极氪在纽交所上市。收尾收盘，极氪股价为 28.3 好意思元 / 股，较刊行价飞腾 34.6%，市值为 69 亿好意思元。

极氪曾在 2023 年 11 月初度递表，谋求以 130 亿好意思元的估值在好意思国上市，这与极氪 2023 年 2 月启动 A 轮融资时的估值捏平。但那时中概股合座暴跌，二级商场给出的估值约为 85 亿好意思元，极氪决定暂缓上市。

这次招股，极氪大幅调低预期。募资金额由此前的 10 亿好意思元下调至 3.7 亿好意思元，况且其中的 91.7% 由母公司祥瑞集团认购，合座估值也降至 48.7 亿-51.3 亿好意思元。

与此同期，好意思股商场关于中国科技公司的情感有所平凡，中概股估值水平回升，是以对冲基金认购奋勇。极氪这次共赢得约 5 倍的逾额认购，实质刊行的股份数目也较原诡计增多 20%，募资金额相应增至 4.4 亿好意思元。

极氪由此成为继蔚来、梦想、小鹏之后，第四家赴好意思上市的中国电动车公司。这亦然自 2021 年以来中资公司在好意思国最大限制的 IPO。

极氪由祥瑞集团在 2021 年出资建造。它的第一款车极氪 001 在往日 4 月上市，平均售价超 30 万元。入手量产仅一年，极氪 001 的月销就越过 1 万辆，成为中国最得手的新势力车型之一。

极氪 001 的得手亦然极氪这家公司最大的暗影。之后三年多，极氪又推出了 5 款不同定位的车型，试图以相反化的居品掀开商场。但一个情势反复出现：新车发布后，销量一度热潮，几个月后入手放缓。极氪 2023 年约 65% 的销量仍然依靠极氪 001，为了刺激销量，极氪 001 屡次改款、降价或者缩小官方售价区间。

对第一款车的依赖亦然极氪这家公司要措置的大问题。一般来说，在燃油车期间，汽车厂商倾向于连气儿发布多款车型，“多生孩子好打架”，只消三款车型中的一款约略得手，就约略收回成本以致盈利。但在智能电动车期间，研发成本更高，竞争也更热烈，厂商需要提高每一款车的得手概率。2024 年开年后，极氪安稳在第五款车 007 上看到了起色。本年前三个月，极氪 007 的累计销量依然基本与极氪 001 捏平。

极氪 007 所处的 20 万元级纯电轿车细分商场竞品车型繁密，小米 SU7、智界 S7、智己 L6、比亚迪汉 EV、特斯拉 Model 3 等车型居品力较强。尤其是本年 3 月 28 日发布的小米 SU7，在一个半月内就揽获约 10 万订单。

此外，受新动力车型的冲击，良马 3 系、奥迪 A4L 和疾驰 C 级等豪华品牌燃油车也在不同过程降价。热烈的竞争之下，极氪 007 能否保捏面前的销量，仍然存有疑问。

把柄磋磨，极氪诡计到 2025 年已毕年销 65 万辆。但是，极氪 2023 年请托 11.9 万辆，2024 年的销量诡计也惟有 23 万辆。淌若要在 2025 年已毕既定诡计，则来岁的销量同比增幅需要越过 180%。

要达到以致接近这么的诡计，在粗暴的新动力车商场占据一个位置，极氪需要走出 001 的得手，证实我方不错连气儿带来有销量的新车型。

第一款得手居品，袭取自领克的设想

极氪咫尺共有 4 款主销车型：极氪 001、极氪 009、极氪 X 和极氪 007。2023 年 4 月，这 4 款车型总共占据极氪当月总销量的 99% 以上。此外，极氪还推出了极氪 001 FR、极氪 009 光线两款相对小众的车型，以升迁品牌。

极氪 001 称得上是极氪的销量元勋。2021 年 4 月，极氪旗下首款车型——极氪 001 上市。在开启量产后近一年半的时辰里，极氪仅有这一款车型在售。

极氪 001 是一款纯电猎装轿跑，于 2021 年 4 月上市。安聪敏曾示意，这款车的设想想路是把 SUV、轿车、旅行车的特色连结在通盘。他蓝本想把极氪 001 叫作念 “多功能车”，但这一定名由于 “太土” 而遭到里面反对，于是改称 “猎装车”。

猎装车发源于 19 世纪的英国贵族阶级，最早是一种用于装运狩猎器具和猎物的马车。其后，这些马车安稳被基于豪华轿车修订的早期猎装车取代。跟着当代汽车的发展，一些番邦车企推出了猎装车居品。但在国内，猎装车仍属小众，极氪之前的其他电动车品牌都莫得推出同类型居品。

除了独到的居品定位，极氪也舍得拉满 001 的成立，如业内初度罗致 800 万像素录像头、双 Mobileye EyeQ5H 芯片，用以增强扶直驾驶功能，并配有那时国产车型小数搭载的空气悬架等硬件。发布后两个月，这款车在 2021 年内的可请托订单全部售罄，罢手接受用户订购意向金。量产两年半后，极氪 001 累计销量超 17 万辆，占据中国商场同期销售通盘猎装车的六成以上。

极氪 001 并不是极氪团队的原创车型。极氪蓝本是祥瑞集团旗下领克汽车的纯电处事部，极氪 001 的居品设想和平台架构复古自领克品牌的观念车 Zero concept。

领克的部分车型还与极氪使用了议论的设想元素。举例，2022 款领克 03 的前脸和极氪 001 就较为同样，两款车的引擎盖两侧均配有狭长的日行灯，并在前部罗致相连式格栅。

极氪 001 与领克 03 的部分设想元素同样。

收尾 2024 年 3 月，极氪 001 已累计孝敬极氪品牌总销量的 73.9%。但是，在极氪 001 之后，极氪团队自主设想研发的几款车型，不管是极氪 009、极氪 X，照旧极氪 001 FR，量产后都没能扛起销量的大旗。

2023 年，极氪 009 的月销量长期盘桓在 1500-2500 辆之间。本年 3 月，极氪 009 的月销量仅为 488 辆，不到 2023 年平均月销量的三分之一。极氪 X 旧年曾有两个月骤然冲高到月销 4000 辆以上，但到本年一季度，极氪 X 也回落至月销数百辆的水平。

咫尺来看，极氪 007 有可能成为继极氪 001 之后，极氪的下一个高销量车型。极氪 007 于旧年 12 月发布，本年一季度的平均月销量为 4904 辆，基本与极氪 001 捏平，这也匡助极氪进入中国商场纯电品牌销量前三。

三个居品线，更多追赶性能和相反化

极氪从创立起原就定位为高端纯电品牌。极氪 CEO 安聪敏曾示意，在智能电动期间，汽车的破钞、品牌、本领都发生了很大变化，而极氪聘用从最难的高端车型作念起。

极氪咫尺推出的通盘车型均追求原创、驻扎转换，从底盘、外不雅到功能成立，都是基于纯电车型的特色再行商榷和设想。

第一款车，纯电猎装轿跑车型的极氪 001 得手后，极氪在 2022 年 11 月推出极氪 009。这是一款高端纯电 MPV，售价 49.9 万-58.8 万元。

那时大多数国产 MPV 都会罗致雷同丰田 Alphard 的外不雅设想立场，在前脸处竖立发动机进气格栅，包括 2022 年 5 月推出的腾势 D9。安聪敏在发布极氪 009 的时候说，“这么的重迭不是设想师的窝囊，而是工程师的无奈，惟有纯电动材干改革千人一面的进气格栅。” 极氪 009 莫得镂空网格状的前格栅，而是在归并位置装上了竖向摆设的日行灯。

从左至右顺次为：极氪 009、丰田埃尔法、腾势 D9。

极氪 009 就像梦想 MEGA 的前奏：同为纯电 MPV 车型、造型设想不像丰田埃尔法，但销量都不高。2023 年全年，腾势 D9 累计销售 11.9 万辆，而极氪 009 仅销售了 1.9 万辆。

2023 年 4 月，极氪第三款车极氪 X 上市，这是一款纯电代步小车，外不雅设想别出机杼，不仅配备了无框车门和无框后视镜，还去掉了传统门把手，罗致按键开门的设想。

极氪 X。

这么一款紧凑两厢车的售价高达 20 万元，也劝退了不少破钞者。比亚迪元 PLUS、MG 名爵木兰等紧凑新动力车的售价区间蚁集在 10 万-15 万元，比极氪 X 更具性价比。量产于今，极氪 X 累计请托不及 2.5 万辆。

据咱们了解，极氪面前分别了 Z、C、M 三条居品线。

Z 提供高性能居品，极氪 001、极氪 009、极氪 X，以及极氪 009 光线和极氪 001 FR 这两个高配版块；C 针对主流破钞商场，第一款居品是中型纯电轿车极氪 007；M 则追求个性化，第一款居品是上个月在北京车展亮相的极氪 MIX，一款纯电跨界 SUV。

安聪敏曾说，车型莫得小众，惟灵验户喜不可爱、认不招供。极氪的大部分车也都试图通过独到的居品定位掀开商场，以幸免同质化竞争。极氪 001、极氪 009 的两个高配版块极氪 001 FR、极氪 009 光线进一步升迁了居品成立和性能，但售价也双双拉高到 75 万元以上，潜在购买群体显豁变少。在极氪 001 FR 的上市发布会上，安聪敏示意，这款车每月最高限量请托 99 辆。

近年高额赔本是极氪为多款车型销量欠安付出的代价。招股书清晰，2021 年至 2023 年，极氪的整车毛利率分别为 1.8%、4.7%、15.0%，天然毛利逐年攀升，但难以笼罩高额的干预。2021 年，极氪的净利润率为 -69.2%，跟着销量限制增长，才安稳收窄至 2023 年的 -16.0%。近三年，极氪累计净赔本 204.3 亿元。

为了调停销量，极氪捏续迭代得手居品极氪 001，在三年内两度大改。2022 年 7 月，极氪斥资 3 亿元，为极氪 001 的老用户将座舱芯片免费由高通 820A 升级成高通 8155，新址品同步升级，售价不变。2024 年 2 月，极氪 001 中期改款，全面升级到 800V 高压平台，总成部件的更新比例越过 50%，高于行业 30% 的平均水平。

此外，在价钱战捏续的布景下，极氪 001 也下调了方位的价钱区间。2024 款极氪 001 初学版车型较 2023 款的驱动订价下调 3.1 万元至 26.9 万元，顶配车型售价下调 5.7 万元。

2023 年 12 月，极氪推出极氪 007，再行转头主流，跳进白热的战场。这款车天然定位不再特殊，但价钱更低、潜在购买群体更广，更有可能赢得较高的销量。

2023 年，极氪借助 001 的改款和 3 款新车型的量产请托，累计销售 11.9 万辆，同比增长 65%，整车毛利率也反超纯电新势力车企蔚来和小鹏。

把柄磋磨，极氪还将在 2024 年内基于 C 居品线推出一款中型纯电 SUV。这款车将面向内行商场，售价为 20 万至 30 万元，淌若销量进展出色，或将有助于极氪升迁整车毛利率，改善财务进展。

还没到安全地带

在 IPO 之前，极氪共完成两轮股权融资，其中 Pre-A 轮的融资金额为 5 亿好意思元，A 轮的融资金额为 7.5 亿好意思元。

母公司祥瑞集团也为极氪的发展提供了大量资金维捏。祥瑞不仅分两次提供 10 年期贷款总共 113 亿元，还在 2021 年 12 月收购了极氪 10% 的股份。收尾咫尺，极氪未偿还祥瑞的贷款余额仍有 11 亿元。

祥瑞集团对极氪的维捏不仅体当今资金层面，还让极氪不错轻钞票运营，将整车坐褥工场交给祥瑞的工场。极氪称，改日不摒除自建整车工场。建厂需要大幅提高老本开支，但收尾 2023 年底，极氪的现款、现款等价物和受限制现款总共 41.0 亿元，远低于更早上市、多轮融资的蔚来、小鹏、梦想等国产新势力厂商。

极氪是祥瑞集团孤独出来的第一个新动力品牌。但跟着竞争加重，祥瑞集团全线品牌都依然推出新动力车型。极氪咫尺研发车型所使用的 “SEA 广袤架构” 被祥瑞集团大量授权给其他子品牌。祥瑞集团旗下的 Smart 精灵#3、祥瑞星河 E8、路特斯 Eletre、雷达 RD6、领克 E371 等 6 个品牌的 11 款车型均罗致广袤架构。极氪在招股书中称，极氪有可能因广袤架构的分享失去部分商场竞争力。

在传统燃油车期间，国产汽车厂商深广罗致 “多生孩子好打架” 的居品战略——通常推出三款居品，材干有一款获赢得手。但在智能电动车期间，商场的容错性大幅缩小，提高居品的得手率成为愈加感性的聘用。

极氪幸免同质化竞争的战略，是链接寻找商场空白，并任性干预智能化。

本年的北京车缓期间，极氪 M 系列的首款车型极氪 MIX 亮相，这是一款跨界家用车型，车体态态介于 SUV 和 MPV 之间，罗致无 B 柱、对开门设想，造型特殊清翠，神似动画片 《宝宝巴士》 中的汽车造型。

从 2023 年入手，极氪大幅增多了关于智能驾驶、智能座舱等智能化研发的干预。华为自动驾驶研发部原部长陈奇、华为自动驾驶居品线原 COO 姜军依然分别罗致了极氪的智能驾驶、智能座舱研发团队。这也导致极氪旧年的研发用度同比增长 53.6%，达到 83.7 亿元，比同为国产新势力的小鹏跳动近 31 亿元。

在 C 居品线未被商场全都考证的情况下，极氪的居品研发实力有待考验。通过好意思股上市，极氪依然站在全新的起始，赢得了更为广阔的融资渠说念，但其发展远景依然存在高度省略情味。

中国汽车产业的淘汰赛依然开打，在热烈的竞争面前，莫得厂商不错独善其身。在本年 3 月的一场行业分享活动上，安聪敏曾如斯总结，“极氪改日想要得手，本年绝交咱们有任何的犯错，一朝犯错就会全盘都输。”

题图来源：极氪汽车