出品：新浪财经上市公司缱绻院  　　

　　作家：坤 T

　　2023年以来，伴跟着A股IPO战略迟缓收紧，无数SaaS公司前仆后继奔赴港股阛阓。

　　比年来，SaaS主见在国内从兴起到成长，再到与具体行业集结，在细分赛谈落地着花。不管是更逼近C端的电商、零卖，照旧长远到医疗、财税、HR等界限，SaaS的期骗场景在不时丰富，也得回了更多界限的客户认同。在这个经由中，当然也诱导了不少老本驻足，对SaaS公司祖宗后己，押注其明天后劲。

讲真，咱们这些吃瓜群众都有点懵圈了。联合国啊，那可是维护世界和平与正义的殿堂级存在，按理说应该一碗水端平，不偏不倚。但古特雷斯这一波操作，怎么看都有点“偏心”美元的节奏啊！

　　从比年来在港股上市或央求上市的SaaS公司来看，翻阅其招股书，不错看出，在上市之前，一众SaaS公司少则得回过3-4轮融资、多则十几轮融资。尽管公司建就地间、范围大小不同，但其上市前估值却高达几十亿，其中更有甚者高达数百亿。

　　多年融资之后，SaaS公司们争相奔赴老本阛阓。但在老本热捧、估值水长船高的背后，SaaS公司的上市之路却并非坦途。汇总近两年间央求港股上市的SaaS公司来看，仅有小部分红功登陆港股或通过聆讯，大部分则仍在递表中。

　　上市不易，但之前干涉的投资又需要退出路线，于是便形成了一众SaaS公司多次递表，本文汇总的SaaS公司仅在港股递表次数便均超2次，个别公司如故3次递表但却仍未通过聆讯，而这还并未将在其他阛阓央求上市的阅历预计在内。

　　更并且，尽管SaaS公司将与细分行业集结的贸易神态描绘的颇具远景，但从公司的盈利情况来看，却鲜有公司八成信得过解脱失掉、具备自己“造血”技能。相背的是，在上市的临门关卡，却独特家公司出现了收入下滑、客户流失、依赖个别大客户、流动性堪忧等问题。

　　于今未上市公司一起失掉、难逃收入缩水 多点数智累亏66亿

　　在多次递表但于今仍未上市的公司中，新浪财经上市公司缱绻院考取了聚水潭、多点数智、太好意思科技、云知声、七牛智能、慧算账、猪八戒网等方向，其所属行业包括电商SaaS、数字零卖SaaS、医疗SaaS、财税SaaS等多个赛谈。

　　从公司的功绩证实来看，上述公司比年来的共性之一在于，尽管贸易神态的愿景好意思好，但当下绝大部分公司仍陷于失掉之中，设置以来还并未竣事过盈利。

　　其中，聚水潭设置于2014年，中枢产物为聚水潭ERP，同期也向客户提供SaaS器具知足其财务管帐、措置叙述及分析等需求。从招股书袒露来看，比年来聚水潭保抓了收入增长，但收入增速如故分解放缓。2020-2023年竣事营业收入辩别为2.94亿元、4.33亿元、5.23亿元、6.97亿元，其中2021年-2023年辩别同比增长47.45%、20.69%、33.29%。但与此同期，聚水潭比年来也失掉不断。2020-2023年，聚水潭的年内失掉辩别为3.64亿元、2.54亿元、5.07亿元、4.90亿元，近四年来累计失掉超16亿元，与竣事盈利还有着不小的差距。

　　科创板央求上市被否后转战港股的太好意思科技，2021-2024年一季度竣事营收辩别为4.66亿元、5.49亿元、5.73亿元和1.32亿元，而同期净失掉辩别约为4.80亿元、4.23亿元、3.56亿元和1.18亿元，仍未有分解减亏迹象。

　　AI语音独角兽云知声在2020-2023年竣事营业收入辩别为2.61亿元、4.58亿元、6.01亿元、7.28亿元，诚然抓续增长，但近两年增速下滑分解。同期年度失掉辩别为2.98亿元、4.34亿元、3.75亿元、3.76亿元，以前4年中，云知声累计失掉近15亿元。而在剔除股份支付、赎回债务利息的融资成本等影响之后，云知声同期经调治年内净失掉辩别为2.10亿元、1.72亿元、1.83亿元、1.37亿元。

　　也曾规画纳斯达克上市但最终并未成行的七牛智能2021-2023年竣事营业收入辩别为14.71亿元、11.48亿元、13.34亿元，其中2022年还出现了同比下滑21.98%。同期七牛智能的年内失掉辩别为2.20亿元、2.13亿元、3.24亿元。而在之前的2020年，七牛智能还曾竣事净利润0.99亿元，但由盈转亏后失掉一再加深，近三年累计失掉近8亿元。

　　慧算账在2021-2023年竣事营业收入辩别为3.47亿元、5.16亿元、5.39亿元，同比增长率辩别为25.84%、49.14%、4.41%，收入范围增长分解放缓，同期年内失掉辩别为6.83亿元、5.06亿元、3.02亿元，在销售成本的有用压缩之下，比年来失掉有所收窄。

　　而设置近二十年，被称为“企服版淘宝”的猪八戒网，也难逃收入下滑与失掉扩大。2020-2023上半年，猪八戒网竣事收益辩别为7.57亿元、7.68亿元、5.41亿元、2.52亿元，其中2022年及2023上半年出现辩别下滑28.97%、12.91%。猪八戒网同期失掉辩别为2.68亿元、3.67亿元、2.30亿元、0.78亿元，三年半累计失掉卓越9亿元。同期经调治失掉则辩别为0.05亿元、0.20亿元、1.32亿元、0.71亿元，经调治失掉率辩别为0.6%、2.7%、24.3%、28.1%，失掉范围与占比分解扩大。

　　与上述冲击港股IPO的一众SaaS公司比拟，比年来失掉最严重的则当属多点数智。背靠物好意思系推敲实体，多点真的竣事了收入范围突飞大进的增长，2021-2023年竣事营业收入辩别为10.45亿元、15.05亿元、17.50亿元，但同期年度失掉辩别为18.25亿元、8.41亿元、6.55亿元，近两年失掉范围有所收窄，但铁心2023年12月31日，多点数智的累计失掉高达66.02亿元。

　　猪八戒仅港股就3次递表仍未通过聆讯 太好意思科技科创板被否后二冲港股

　　盘货上述冲击港股的SaaS公司，不管现在是否如故见效上市，递表的次数均卓越2次，更有以至如故相连递表3次，但仍然游荡在港交所门外，而这还并不包括部分公司在港股除外的阛阓如科创板、纳斯达克等场地的央求尝试。

　　多点数智、迈富时、猪八戒网仅在港股就曾3次递表，仅有迈富时见效上市。其中，猪八戒早在2011年就运行上市规画，也曾蜿蜒纳斯达克、A股主板、科创板等多地，但摧枯拉朽，于今上市未果。2022年10月、2023年4月、2023年12月，猪八戒网又相连三次递表港交所，但均未能在6个月内通过聆讯。

　　而多点数智一样，辩别于2022年12月、2023年6月、2024年5月三次向港交所递交上市央求，但前两次齐因卓越6个月未通过聆讯而“失效”。

　　而在其他公司中，也有曾央求科创板上市、但却在上会中由于盈利技能等问题，央求被否决的太好意思科技。但如今转战港股，太好意思科技的失掉问题却依然未解。此外，港股SaaS公司中还包括在袒露招股书一百余天后主动撤退了科创板上市央求的云知声，以及曾冲击纳斯达克、但一样之后撤退上市央求的七牛智能。

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